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2018年11月30日 /
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券商多渠道補(bǔ)給:741億“彈藥”待落地

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券商“自救”


2018年對(duì)于券商而言是異常艱難的一年,根據(jù)中證協(xié)發(fā)布的131家證券公司前三季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),全行業(yè)盈利規(guī)模大約只有2016年前三季度的一半,10月份的月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也持續(xù)慘淡,今年全年業(yè)績(jī)下滑幾成定局。在此背景下,券商開(kāi)始多種手段“自救”。“補(bǔ)血”方面,至11月29日,40家上市券商今年通過(guò)定增、可轉(zhuǎn)債、短融、次級(jí)債、非公開(kāi)公司債等方式已經(jīng)融資1940億。另外,在待發(fā)行中,有4家上市券商計(jì)劃定增合計(jì)580億,另有4家計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債合計(jì)161億,這就意味著待落地資金達(dá)741億。在新業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)方面,已經(jīng)“銷聲匿跡”四年之久的公開(kāi)增發(fā)重出江湖,在業(yè)績(jī)壓力的倒逼之下,券商開(kāi)始承接需要余額包銷的公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目。


要是冬天已經(jīng)來(lái)了,春日怎會(huì)遙遠(yuǎn)?(林虹)


導(dǎo)讀:截至11月29日,40家上市券商今年通過(guò)定增、可轉(zhuǎn)債、短融、次級(jí)債、非公開(kāi)公司債等方式已經(jīng)融資1940億。另外,在待發(fā)行中,有4家上市券商計(jì)劃定增合計(jì)580億,另有4家計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債合計(jì)161億,這就意味著待落地資金達(dá)741億。


隨著再融資新政“解綁”,定增預(yù)案驟增。11月28日國(guó)信證券發(fā)布150億非公開(kāi)發(fā)行股票計(jì)劃,成為今年以來(lái)第4家實(shí)施定增的券商。


券商“補(bǔ)血”訴求再度進(jìn)入市場(chǎng)視線中。廣發(fā)證券150億定增預(yù)案在本月13日獲得證監(jiān)會(huì)批文,9天后(22日)申萬(wàn)宏源180億公司債亦拿到“準(zhǔn)生證”。市場(chǎng)人士認(rèn)為,隨著再融資監(jiān)管放開(kāi),上市券商融資效率將會(huì)進(jìn)一步提升。


從募資用途來(lái)看,除資本中介業(yè)務(wù)以外,F(xiàn)ICC、全資子公司成為券商融資投放的另一重點(diǎn)。


股票融資環(huán)境好轉(zhuǎn)


11月28日國(guó)信證券公告定增預(yù)案,計(jì)劃發(fā)行股數(shù)不超過(guò)16.4億股,募資不超過(guò)150億元。Wind數(shù)據(jù)顯示,該筆募資規(guī)模在11月新增定增預(yù)案中排名第一。


11月29日,深圳一名券商投行人士接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)認(rèn)為,目前時(shí)點(diǎn)適合發(fā)定增,“一方面再融資新政出臺(tái),解決上市公司融資難的問(wèn)題;另一方面目前二級(jí)市場(chǎng)處在低位區(qū)間,下行空間有限,發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。”他說(shuō)。


其所指的再融資新政,具體為11月9日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》。其中提到,允許定增募集資金全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)。允許增發(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票不受18個(gè)月融資間隔限制,但相應(yīng)間隔原則上不得少于6個(gè)月。


根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者對(duì)Wind數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì),截至11月26日,11月共有40家公司新披露定增預(yù)案,環(huán)比10月30家出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。


在此之前,由于股票融資環(huán)境不友好,今年以來(lái)券商定增處境尷尬。


受再融資18個(gè)月窗口指導(dǎo)影響,國(guó)元證券在2017年10月完成42億規(guī)模的定增,今年公司“轉(zhuǎn)道”可轉(zhuǎn)債,發(fā)行60億。


市場(chǎng)因素影響更大,由于二級(jí)市場(chǎng)連連下跌,定增發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)上升。申萬(wàn)宏源今年1月發(fā)出120億定增,目前已經(jīng)出現(xiàn)破發(fā)。華泰證券在8月發(fā)行百億定增,吸引阿里巴巴、蘇寧易購(gòu)等明星企業(yè)入局,但實(shí)際上募資142.08億,距離目標(biāo)255.10億元而言,完成率只有56%。


此外,海通證券與廣發(fā)證券也在上半年推出定增方案,但券商股今年行情整體走低,兩家券商股價(jià)已經(jīng)破凈。


同樣,受市況拖累的還有東吳證券。公司在8月終止配股計(jì)劃,該計(jì)劃跨度一年,最終因“市場(chǎng)環(huán)境已發(fā)生較大變化”而放棄。


前述投行人士表示,盡管目前市場(chǎng)處于低位,但較為震蕩,定增發(fā)行仍有難度?!盀榱私档桶l(fā)行風(fēng)險(xiǎn),首先要確定定增發(fā)行對(duì)象,比如保證控股股東能鎖定一部分?!彼f(shuō)。


國(guó)信證券定增方案顯示,股東“保駕”發(fā)行。公司擬向包括深投控、云南合和、華潤(rùn)信托在內(nèi)的不超過(guò)10名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行A股股票,其中作為第一大股東——深投控,擬認(rèn)購(gòu)比例不低于定增股票總數(shù)的33.53%;第二大股東云南合和擬認(rèn)購(gòu)不低于16.77%,第三大股東華潤(rùn)信托則1%。控股股東和實(shí)際控制人地位不受影響。這就意味著,三大股東合計(jì)認(rèn)購(gòu)至少51.3%。同時(shí)控股股東和實(shí)際控制人不會(huì)發(fā)生變更。


多渠道“補(bǔ)血”


除了定增以外,券商還選擇可轉(zhuǎn)債、公司債、次級(jí)債、短融等方式補(bǔ)充資本金,再融資需求不減,多渠道“補(bǔ)血”。


申萬(wàn)宏源繼1月發(fā)行120億定增以后,又一單融資即將落地,11月22日180億規(guī)模公司債獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)。


中信證券今年雖未進(jìn)行股權(quán)融資,但公司今年以來(lái)已進(jìn)行10次短融,累計(jì)已經(jīng)融資360億。此外還發(fā)行非公開(kāi)公司債合計(jì)70億。而國(guó)泰君安5次短融,合計(jì)募資165億。


根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至11月29日,40家上市券商今年通過(guò)定增、可轉(zhuǎn)債、短融、次級(jí)債、非公開(kāi)公司債等方式已經(jīng)融資1940億。


另外,在待發(fā)行中,有4家上市券商計(jì)劃定增合計(jì)580億,另有4家計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債合計(jì)161億,這就意味著待落地資金達(dá)741億。


融資欲旺盛的背后,是券商補(bǔ)充“彈藥”,及時(shí)發(fā)力業(yè)務(wù),加快轉(zhuǎn)型和提升競(jìng)爭(zhēng)力。


值得注意的是,除了繼續(xù)大力發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)以外,如今多家證券公司還加大對(duì)FICC的投資規(guī)模,以及增資全資子公司。


以國(guó)信證券為例,公司本輪定增共有五大募投項(xiàng)目,除償債以及營(yíng)運(yùn)資金外,在業(yè)務(wù)投放上,投資與交易業(yè)務(wù)擬投入金額最大,達(dá)到60億;資本中介業(yè)務(wù)與增資全資子公司分別投入25億、23億。


公司表示,在投資交易業(yè)務(wù)中,固定收益類業(yè)務(wù)將著力打造FICC業(yè)務(wù)鏈;私募基金類業(yè)務(wù)將注重提升投資能力,擴(kuò)大管理規(guī)模。


據(jù)了解,F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)是金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具,關(guān)乎到戰(zhàn)略性資源的國(guó)際定價(jià)和人民幣國(guó)際化。但目前,證券公司FICC業(yè)務(wù)主要集中在固定收益業(yè)務(wù)領(lǐng)域,外匯業(yè)務(wù)和商品業(yè)務(wù)還有待發(fā)展。


在全資子公司投放中,國(guó)信證券計(jì)劃對(duì)國(guó)信期貨增資14億,主要投資于種子基金和資管業(yè)務(wù)以及開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)等;對(duì)國(guó)信香港增資9億,主要用于補(bǔ)充經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資本金,支持“一帶一路”相關(guān)債券和股本融資項(xiàng)目承銷的資本金,擴(kuò)大保證金業(yè)務(wù)規(guī)模及信息系統(tǒng)建設(shè)投入等方面。


華南一名券商非銀分析師表示,從近年來(lái)利潤(rùn)分布來(lái)看,有券商的期貨子公司表現(xiàn)突出,貢獻(xiàn)較多利潤(rùn)。而境外子公司業(yè)績(jī)分化較大,部分券商海外業(yè)務(wù)虧損?!氨M管如此,隨著互聯(lián)互通獲越來(lái)越多投資者認(rèn)可以及內(nèi)地企業(yè)到海外上市,券商海外業(yè)務(wù)的重要性逐漸凸顯?!贝送猓Y管子公司與私募基金子公司亦需要資本金的補(bǔ)充,以進(jìn)一步擴(kuò)大資管和投資的規(guī)模。

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