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前言
多起銀行理財干部被抓后，引發(fā)深入思考


讓我們先回顧近期四個金融大事件

2020年12月7日，工銀理財?shù)墓淌仗幪庨L李超(原資本處處長)、交易室處長易重彬(原資本處副處長，后負責資管部委外準入)，被門頭溝檢察院帶走
2020年12月21日，工銀理財原董事長顧建綱被爆已離職
2021年1月14日，徽商銀行總行行長助理、徽銀理財董事長夏敏已于1月14日上午被紀檢部門帶走調(diào)查
更有甚者，賴小民背叛死刑震驚金融圈子。

2021年1月5日，中國華融原黨委書記、董事長賴小民一審被天津市二中院判處死刑；
2021年1月21日，天津市高級人民法院對賴小民二審宣判，依法駁回上訴，維持死刑判決。


預測一
理財業(yè)務和資管反腐并行


下圖為截止到2019年末，不同類型銀行凈值化產(chǎn)品占比。



由圖可見，雖然股份制銀行的凈值化產(chǎn)品比重相對較高，但也只是剛剛到50%以上，而其他類型銀行凈值化產(chǎn)品占比極其少。

2021年1月2日，中共中央紀律檢查委員會發(fā)布《金融領(lǐng)域反腐：嚴查以貸謀私、監(jiān)管失守、靠行吃行等問題》。如下圖：


從中紀委報告來看，金融行業(yè)腐敗主要在銀行業(yè)。

而從近期金融反饋大事件來看，工銀和徽銀被調(diào)查高管都是銀行資產(chǎn)管理業(yè)務從業(yè)者。

與上文現(xiàn)象相反的是，公募基金行業(yè)相關(guān)腐敗事件卻較少發(fā)生，這是什么原因呢？
 
正如我們題目所提到，凈值化是資管反腐利器，而公募基金與銀行資管的最大區(qū)別就是，產(chǎn)品運作管理方式不同。
 
公募基金誕生伊始，便從未“保本保息”。

公募基金產(chǎn)品在發(fā)行時，沒有“保本保息”的預期收益，而是對投資標的以市場價格或公允價值進行估值，對產(chǎn)品收益進行核算并以凈值的形式定期發(fā)布。投資人根據(jù)產(chǎn)品的運作情況享受收益、承擔風險。
 
銀行理財歷史遺留問題，資金池運作。

銀行理財絕大部分都是按成本法計價的，理財產(chǎn)品價值與實際投資脫離。

以前的銀行理財某種形式上是一個大的資金池，資金池是指資金投資于資本市場、銀行間市場以外沒有公開市價、流動性較差的金融產(chǎn)品和工具。

從而導致資金來源和資金運用不能一一對應、資金來源和資金運用的期限不匹配（短期資金長期運用，期限錯配）的業(yè)務。

資金池最大的特點就是資金投向不明，導致風險無法隔離，投資者根本不知道錢最終投去了哪些標的物。同時，隱形剛兌的存在又使風險聚集在金融體系內(nèi)，加劇了金融風險。資金池產(chǎn)品一般會使用滾動募集、混合操作，定價分離的策略。

所謂凈值化，其實就是公開化，透明化。

1、 獨立運作，切斷被挪用的風險；
2、 投資透明，投資標的一一對應；
3、 及時估值，收益與投資緊密關(guān)聯(lián)；
4、 流動性強，開放運作申贖靈活；
5、 信息披露，監(jiān)管嚴格信息公開。

銀行理財凈值化之前，理財產(chǎn)品的價值波動和收益情況并不公開，不透明，而凈值化將改變這個局面。

這其實在向公募基金運作方式靠攏，銀行對理財產(chǎn)品凈值進行準確計量，不僅能讓投資者心知肚明，也能將銀行對理財產(chǎn)品的運作情況攤開于陽光下，一來促進銀行之間優(yōu)勝劣汰，二來減少銀行之間因為“糊涂賬”產(chǎn)生的腐敗現(xiàn)象。

預測二
銀行理財子第一屆創(chuàng)始團隊大概率將更新?lián)Q代

目前多數(shù)銀行理財子公司的董事長及高管，由原銀行資管部總經(jīng)理等高管擔任。

但是我們可以看到趨勢是在改變的，已有一些理財子開始對人員進行更新?lián)Q代，面向社會招聘新的團隊人員。比如下圖，中郵理財社會招聘董事長。



預測三
母子兩層的銀行理財子公司架構(gòu)將受熱捧


不管怎么說，銀行的凈值化之路是很難的，越來越難，且越來越難啃。

這種狀態(tài)下，母子兩層的銀行理財子架構(gòu)，也未免不是一條值得效仿的創(chuàng)新道路。
2019年12月20日中銀理財獲批與東方匯理資管合作，籌建匯華理財有限公司。這家中外合資理財公司稱為首家獲批籌建的有境外資管機構(gòu)控股的理財公司。
這便是母子兩層的銀行理財子公司架構(gòu)。

母子理財公司架構(gòu)的主要目的有兩個：
①可以解決人員薪酬限制等問題，②解決產(chǎn)品創(chuàng)新的問題。
東方匯理資管是全球領(lǐng)先的資管機構(gòu)，有全球化的產(chǎn)品體系和先進的金融科技，這種架構(gòu)也是值得追捧的。