海外機構投資者要求高 私募出海遭遇成長難題
在拓展海外業(yè)務過程中,私募也遇上了不小的成長難題,包括業(yè)績、募資渠道、運營合規(guī)、語言文化等方面。一些私募表示,未來在海外募資與投資上有更長遠規(guī)劃,還會給外資提供咨詢服務等,搭起外資投資中國的橋梁。
中國基金報記者 吳君
近年來,在拓展海外業(yè)務過程中,私募也遇上了不小的成長難題,包括業(yè)績、募資渠道、運營合規(guī)、語言文化等方面。一些私募表示,未來在海外募資與投資上有更長遠規(guī)劃,還會給外資提供咨詢服務等,搭起外資投資中國的橋梁。
海外機構投資者要求高
國內私募在出海過程中遭遇不少困難。東英資管副總裁吳珊表示,有三大難題:一是產(chǎn)品定位方面,海外投資者很忌諱風格的漂移;二是運營風控方面,外資重視運營的規(guī)范性,國內私募需要完善中后臺流程和細節(jié);三是募資方面,私募需要積累海外基金的業(yè)績記錄,足夠的業(yè)績績點能有效支持機構盡調分析,也要招聘有海外工作經(jīng)驗的人負責對接機構。
不少私募坦言,除了業(yè)績,外資對運營考察更嚴格。世誠投資(香港)首席執(zhí)行官王崎稱,海外投資者在調研私募時,問業(yè)績的較少,更關注流程,包括海外基礎建設、中后臺等,還有系統(tǒng)性的管理,包括投資和風險管理。他們關注阿爾法的來源和可持續(xù)性,也關注規(guī)避合規(guī)風險。外資通過各種維度考察私募,會比較科學性地看待基金經(jīng)理、業(yè)績等,想要說服外資機構需要走一個較長流程。
凱豐投資市場部總經(jīng)理鄧安娜表示,海外機構投資者對私募公司管理和運營水平的要求很高,也更重視長期業(yè)績、夏普比率,偏好風險調整后的長期穩(wěn)健收益,在盡調過程中對私募的語言能力有更高要求。此外,外資對收益歸因的區(qū)分更為專業(yè),更追求具有絕對收益、選股超額收益的產(chǎn)品。
渠道、語言等方面的障礙也不少。拾貝投資表示,“由于缺乏途徑,我們與海外機構接觸,目前基本只能通過外資券商,整體募資方面難度較大。其實海外有大量資金想投中國市場,而境內資金也想出海投資,投融資兩端的需求都是存在的,現(xiàn)在最主要的問題就是缺乏足夠通暢的溝通渠道?!?
樂瑞資產(chǎn)表示,中國資管行業(yè)發(fā)展歷史較短,中資機構在出海過程中通常遭遇“陣痛”。例如,對于海外市場規(guī)則了解程度較淺,且國際化人才團隊建設不夠完善;海外機構通常對中國市場情況了解不夠深入,且有語言和文化等障礙,難以在短期內解決。
另外,在投資上也有難題,私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊表示,第一,投資海外獲取信息的難度比國內市場更大;第二,海外市場制度和投資者結構跟A股有較大區(qū)別,對私募的交易心態(tài)和投資策略影響較大。但海外資本市場有豐富的金融衍生品,市場有效性較高,價值投資體系在海外市場更為有效。
私募做海外業(yè)務往往成本較高。江蘇匯鴻匯升投資總監(jiān)張輝表示,私募出??此颇苣玫介L線的資金,但有個潛在問題,海外運行模式和中國完全不同,如養(yǎng)老金、保險或主權基金,他們先從戰(zhàn)略角度決定投哪個國家、哪種類型的資產(chǎn),要求私募至少有三到五年的產(chǎn)品業(yè)績。同時,在海外運作基金的成本比內地高,如在香港拿9號牌照的成本較高,若基金不能很快募到錢,可能沒辦法消耗運營成本。
記者了解到,部分私募前幾年積極出海,但現(xiàn)在相關業(yè)務陷入停頓狀態(tài)。吳珊表示,有些私募拿到9號牌照以后沒有持續(xù)的投入,缺乏熟悉海外合規(guī)、運營等業(yè)務的人才,沒有長期合作的伙伴,很難拓展海外業(yè)務,“有些公司現(xiàn)在沒有繼續(xù)做海外業(yè)務,因為最初沒有摸到門道,運營維系成本很高,不熟悉海外法律體系、語言環(huán)境等,缺乏海外機構資源等?!?
搭建外資進入中國的橋梁
關于發(fā)展海外業(yè)務的規(guī)劃,王崎表示,“最重要的是繼續(xù)做好投資本身,這是擴展海外業(yè)務的源泉。同時會做更多的路演活動,進行投資者教育,給予外資更多咨詢服務等,今年已經(jīng)針對亞洲、歐美客戶做了幾場活動。對于外資來說,他們想要來中國投資,但離得太遠,我們希望能夠起到橋梁作用,今年已經(jīng)推出投資咨詢服務,給海外客戶一些研究和報告,加強溝通,這對現(xiàn)有客戶是增值服務,對潛在客戶給予引導、前瞻性服務?!?
雷根基金總經(jīng)理李金龍表示,“在錯綜復雜的環(huán)境下加大力度布局海外市場對于我們長遠規(guī)劃有著戰(zhàn)略性意義。海外投資偏向于穩(wěn)健、長期為主,我們低風險中收益的投資策略符合海外投資者的需求。業(yè)務以證券基金、家族信托、家族辦公室、保險為主,涉獵全球市場的投資,與全球合作伙伴共成長?!?
不少私募打算海外募資和投資同時進行布局。拾貝投資表示,一方面,會持續(xù)加強海外的投研能力,把投資業(yè)績做好是第一位的;另一方面,要持續(xù)尋找與自己投資策略相匹配的資金?!昂M饽技屯顿Y是并重的,目前投資海外已經(jīng)在做,未來就是一個持續(xù)提升能力的過程,而募資端還是希望能夠實現(xiàn)規(guī)模的穩(wěn)步提升?!?
樂瑞資產(chǎn)表示,將繼續(xù)深入海外募資和海外投資雙管齊下的戰(zhàn)略。借助核心團隊深耕中國市場數(shù)十年的投研經(jīng)驗與對中國經(jīng)濟基本面的深入了解,在樂瑞整體的大類資產(chǎn)配置理念體系下,納入更豐富的境外投資品種。同時將持續(xù)向看好中國市場、想更深入了解樂瑞策略的境外投資者深入介紹中國市場、傳達樂瑞投資理念。
鄧安娜表示,未來在海外募資與投資兩方面會并駕齊驅。首先,通過收益互換投資海外,包括歐美等地股票債券,通過場外衍生品投資商品內外盤套利,未來在美元基金中這些投資將繼續(xù)加強,還會投資外匯市場;其次,全球資產(chǎn)受中國宏觀影響的程度在提升,在未來做海外投資,尤其是宏觀策略,需要更懂中國才能做得更優(yōu)秀。
吳珊則認為,未來優(yōu)質管理人會越來越多,有些以獨立方式出海,有些是合作方式,受到海外業(yè)務的帶動,以后國內私募格局可能進一步演變。
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